El multimillonario de fondos de cobertura Bill Ackman tuvo un 2023 fructífero sin hacer mucho en su cartera de inversiones. Con una ganancia de 610 millones de dólares, o una tasa de rendimiento del 26,7 por ciento, el fundador de la Plaza Pershing Capital Management ocupó el puesto número 7 en La lista anual de Bloomberg de los fundadores de fondos de cobertura con mayores ganancias publicado ayer (20 de febrero), su posición más alta hasta la fecha. En términos porcentuales, Ackman superó Israel Englander de Millennium Management y Ken Griffin de Citadel , los dos principales gestores de fondos de cobertura en la lista de Bloomberg.
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La cartera de inversiones de Ackman consta de sólo ocho acciones. El año pasado, con la excepción de recortar su apuesta en Lowe's, Ackman apenas tocó sus otras participaciones accionarias. En una entrevista de podcast con Lex Fridman que se emitió ayer, el inversor reveló su proceso de investigación de empresas y cómo elige acciones para invertir.
A finales de 2023, la principal participación de Ackman era Chipotle (CMG) , en el que comenzó a invertir en 2016, poco después de que las acciones de la cadena de restaurantes se desplomaran tras un importante escándalo de seguridad alimentaria.
'Es una gran empresa, un gran concepto... pero, en última instancia, a la empresa le faltan algunos de los sistemas y tiene un problema de seguridad alimentaria', dijo Ackman en el podcast de Fridman. “Pero la realidad de la industria de servicios rápidos es que casi todas las empresas de comida rápida han tenido un problema de seguridad alimentaria a lo largo del tiempo. Y la gran mayoría ha sobrevivido”.
Chipotle en 2016 encaja perfectamente con los criterios de Ackman para una empresa que cotiza en bolsa en la que vale la pena invertir. 'El tipo de negocio que buscamos es el tipo de negocio que todo el mundo debería buscar, ¿verdad? El problema es que esas empresas tienden a tener acciones muy altas'. precios”, afirmó. 'Por eso nos involucramos en casos en los que una gran empresa ha cometido un gran error o ha perdido el rumbo, pero es recuperable'.
'Compramos a accionistas que están decepcionados, que han perdido la confianza, vendiendo a un precio bajo en relación con lo que valdría si se arreglara', continuó Ackman. 'Y luego tratamos de ayudar a arreglar la empresa'.
Después de convertirse en accionista, Ackman presionó a Chipotle para que trasladara su sede a California desde Colorado y nombrara un nuevo director ejecutivo, Brian Niccol, en sustitución de su fundador Steve Ells.
'Steve Ells, un gran empresario. Pero el negocio llegó a una escala que realmente no podía manejar', dijo Ackman. 'Y a veces una forma de rehacer la cultura de una empresa es simplemente moverla geográficamente y luego reiniciar el negocio'.
Cómo Ackman investiga una nueva empresa
Al investigar sobre una inversión potencial, Ackman dijo que generalmente comienza con documentos disponibles públicamente, como las presentaciones ante la SEC de una empresa y las transcripciones de llamadas de ganancias.
'Es muy útil retroceder cinco años y conocer la historia', dijo. 'Así es como la gerencia describe su negocio, esto es lo que dicen que van a hacer. Y puedes seguirlo para ver lo que hacen. Es como un registro histórico de cuán competentes y veraces son'.
Luego, observaba a los competidores de la empresa y hablaba con expertos para conocer la industria en la que opera.
Y, por supuesto, un inversor prudente no puede saltarse el paso de analizar a las personas que están detrás de una empresa. 'Comprender a las personas y lo que las motiva, y cuáles son los incentivos financieros y de otro tipo reales de una empresa, son una parte muy importante del análisis para invertir en una empresa', dijo Ackman. 'Parte de esto es ¿en qué medida dirigen el negocio para beneficio del negocio? ¿En qué medida dirigen el negocio para beneficio de ellos mismos? Y ese es el análisis que se hace'.
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'La persona superior importa enormemente, y luego es a quién reclutan', añadió. 'Reclutas a un líder A+ y él reclutará a otras personas de tipo A. Si reclutas a un líder B, no reclutarás ningún gran talento debajo de él'.
