Los acuerdos de SPAC sufren una repentina desaceleración en abril.JOHANNES EISELE / AFP a través de Getty Images Las empresas de adquisición de propósito especial, o SPAC, que recaudan fondos en el mercado público con el único propósito de absorber una empresa privada y hacerla pública, se convirtieron en el favorito de Wall Street durante la pandemia de COVID-19. En 2020, 248 empresas salieron a bolsa mediante fusiones con SPAC, según Datos SPAC , superando el número de acuerdos de este tipo en los diez años anteriores combinados.
La locura continuó hasta 2021. Solo en el primer trimestre, se han presentado casi 300 fusiones de SPAC. Sin embargo, la emisión se detuvo abruptamente en abril, con solo 10 acuerdos anunciados este mes hasta ahora, una caída del 90 por ciento desde marzo, según datos de Investigación SPAC .
El valor de mercado global de las fusiones de SPAC también ha caído. Índice de post-negociación SPAC de CNBC , que está compuesto por los SPAC más grandes (que han anunciado un objetivo o han completado una fusión) en los últimos dos años, ha caído más del 20 por ciento en lo que va de año.
La desaceleración es parte de una respuesta del mercado a una inminente represión regulatoria en el espacio SPAC sobrecalentado. La semana pasada, la Comisión de Bolsa y Valores emitió una guía contable que clasificaría los warrants de SPAC como pasivos en lugar de acciones. Al igual que las opciones de compra, las garantías otorgan a los inversores el derecho a comprar las acciones de una empresa en el futuro a un precio específico. Cuando los precios de las acciones suben, los inversores pueden beneficiarse rápidamente mediante el ejercicio de sus warrants.
Si bien la orientación de la SEC no afecta la operación comercial, si se convierte en ley, algunos SPAC tendrán que volver atrás y reformular sus resultados financieros para contabilizar adecuadamente las garantías, lo que podría ralentizar su proceso de salida a bolsa. El impacto dependerá de una serie de factores, como dónde se encuentra una empresa en el ciclo de vida de una fusión de SPAC y términos específicos de las garantías.
Los warrants son una característica común en los acuerdos de SPAC. Al emitir la guía, la SEC dice que le preocupa que este sea un problema más amplio en lugar de solo una o dos compañías en particular, dijo Brendan Quigley, socio de ejecución de valores en el bufete de abogados Baker Botts y exfiscal federal en el Distrito Sur. de la Unidad de Fraude de Valores y Productos Básicos de Nueva York.
La advertencia está provocando escalofríos en algunos de los mayores inversores de SPAC. El fenómeno SPAC terminará mal y dejará muchas víctimas, Paul Marshall, cofundador del gigante de los fondos de cobertura Marshall Wace le dijo a Bloomberg esta semana. La firma tiene más de $ 1 mil millones de exposición en SPAC a través de su fondo de cobertura Eureka de $ 21 mil millones.
Quigley es menos pesimista. El concepto SPAC está bien. Por lo general, es durante la ejecución donde surgen los problemas, le dijo a Braganca. Es difícil imaginar que la [tendencia] SPAC sea aún más rápida que antes. Pero, al mismo tiempo, no creo que este problema de garantía por sí solo cause una interrupción de los acuerdos de SPAC. Las empresas realizarán evaluaciones adecuadas, harán lo que tengan que hacer y seguirán adelante.
