Oscar Wilde pudo, o no, haber comentado que “cuando los banqueros se reúnen para cenar, hablan de arte. Cuando los artistas se reúnen para cenar, hablan de dinero”. Hoy en día, los dominios de los mundos del arte y las finanzas nunca antes han estado tan superpuestos. Yo sugeriría un aggiornamento del adagio: Cuando los inversores se reúnen para discutir activos alternativos, hablan de arte. Cuando los inversores en arte se reúnen, hablan de por qué La inversión en préstamos garantizados por obras de arte es el santo grial para las personas que buscan diversificar su cartera financiera.
En Razones para amar invertir en deuda respaldada por arte , expliqué cómo p Las carteras de deuda respaldada por obras de arte ofrecen a los inversores una clase de activos verdaderamente no correlacionados, con rendimientos atractivos y una sólida protección del principal, sin los costos asociados con la posesión de obras de arte físicas ni preocupaciones sobre si el valor de las obras de arte aumentará con el tiempo. . Profundicemos más en los fundamentos de la inversión en deuda de arte, centrándonos en los tipos de preguntas que los inversores deberían hacerse al considerar estas inversiones como una forma de obtener ingresos pasivos.
A los estadounidenses les encanta aprovechar sus activos y utilizar la financiación para prácticamente todas las adquisiciones importantes. Este no fue siempre el caso. Hace setenta años, solo el cinco por ciento de los consumidores financiaba la adquisición de sus automóviles. En la década de 1970, el financiamiento de automóviles se convirtió en una industria importante y, en la actualidad, prácticamente nadie compra sin financiamiento y es posible pedir prestado casi el 100 por ciento del precio de compra.
En los últimos 20 años, la financiación del arte, en particular de las bellas artes de alto valor, se ha vuelto más accesible. Los bancos privados, las casas de subastas y los prestamistas especializados en obras de arte ofrecen diferentes opciones a los propietarios de obras de arte. Con el tiempo, la financiación del arte se generalizará. Pero a diferencia de los automóviles o los bienes raíces, el valor del arte es menos transparente y menos estandarizado, y hay riesgos específicos del arte como el título, la autenticidad y la atribución, que son de importancia fundamental porque los prestamistas de obras de arte deben poder vender las obras de arte en un plazo relativamente breve en caso de incumplimiento.
Al contemplar la inversión en carteras de préstamos respaldados por arte, ¿qué debe considerar un inversor?
Trayectoria del prestamista de obras de arte: ¿Cuánto tiempo ha estado el prestamista haciendo préstamos de arte? ¿Qué parte del negocio del prestamista se centra en el préstamo de obras de arte? ¿Cuánto crédito ha otorgado el prestamista contra el arte? ¿El prestamista tiene experiencia en la industria? El prestamista debe comprender los riesgos colaterales subyacentes y haber estructurado los préstamos para mitigar esos riesgos. ¿Cómo se las arregló el prestamista de obras de arte a través de los incumplimientos del prestatario? Los prestamistas deben tener licencia para prestar en estados que requieren licencia (como California) o los préstamos pueden anularse.
Prácticas de suscripción del prestamista : el rigor de la debida diligencia a la que se somete el arte y las prácticas de suscripción del prestamista son primordiales. Los prestamistas de obras de arte deben adoptar un enfoque sólido de diligencia debida y comprender los riesgos específicos de las obras de arte, entre otros. Debido a que no existen registros de títulos para el arte (a diferencia de los bienes raíces o los automóviles), el prestamista debe tener experiencia interna y una profunda inteligencia de mercado para evaluar los materiales presentados por un cliente. Los prestatarios deben tener la propiedad y el título claros y libres de gravámenes sobre la garantía de la obra de arte. El título es un riesgo binario y una factura de venta y la mera posesión de una obra de arte no es prueba suficiente de propiedad. Un prestamista también debe exigir prueba de pago y otros indicios de propiedad total.
La garantía del préstamo de obras de arte debe ser vendible: Idealmente, un prestamista buscará obras de arte hechas por artistas con un largo historial de subastas. Las obras deben tener un certificado de autenticidad de buena fe, estar en el catálogo recibido (como una biblia de la obra completa del artista) o se han vendido a través del distribuidor principal del artista. Las inspecciones físicas de las obras de arte y las evaluaciones del estado deben ser realizadas por conservadores expertos y el estado de la garantía de la obra de arte debe ser bueno a excelente.
Las valoraciones de las garantías de arte son clave : ¿Cómo se tasa la obra de arte y quién hace las valoraciones? ¿El prestamista utiliza tasadores externos independientes certificados por USPAP o AAA o se basa únicamente en valoraciones internas? ¿El prestamista utiliza análisis de datos para informar todas o parte de sus decisiones crediticias? Cuanto más conservadora sea la métrica de valoración, mayor será la probabilidad de recuperación total del capital en caso de que la garantía de la obra de arte tenga que venderse si hay un incumplimiento. Por lo general, los prestamistas de arte dicen que están prestando hasta el 50% contra una obra de arte (o colección de obras de arte), pero la metodología de valoración también juega un papel importante aquí. Las valoraciones justas de mercado (FMV, por sus siglas en inglés) incluyen las comisiones y tarifas que se pagan por una venta, que pueden ascender al 20 % o más del precio. En cambio, el valor en efectivo negociable (MCV) excluye las tarifas de transacción de la valoración y es otra forma, más conservadora, de calcular el valor de la garantía del préstamo. Las obras de arte que respaldan los préstamos también deben ser las más fáciles de vender o las más “líquidas”, con un mercado profundo de compradores potenciales.
Los riesgos de concentración son mitigados por la diversificación : El nivel de diversificación es importante tanto a nivel de préstamo individual como a nivel de cartera. Para reducir el riesgo de concentración, los préstamos individuales deben tener múltiples obras de arte creadas por diferentes artistas que sirvan como garantía subyacente. Idealmente, una cartera de deuda de arte debería incluir múltiples préstamos de arte, ya que eso significa que el riesgo se distribuye entre muchos prestatarios y muchas obras de arte. También significa que las obras de arte no son todas del mismo artista, género, tipo, época, etc.
Dónde invertir en deuda respaldada por arte
Para los inversionistas individuales e institucionales que buscan ofertas de inversión en deuda de arte, los mínimos generalmente superan los $500,000; la mayoría son mucho más altos. El prestamista boutique Shinnecock Partners, a través de su Art Lending Fund, anuncia rendimientos netos del 7-8 por ciento con una inversión mínima de $100,000. Según Alan Synder, socio gerente de Shinnecock Partners, también ofrece participaciones de préstamos directos a inversores institucionales con rendimientos netos del 9,75 al 11 por ciento, con una inversión mínima de 1 millón de dólares.
Una opción más accesible es Yieldstreet, una plataforma líder de inversión en el mercado privado, que ofrece inversiones en deuda respaldadas por obras de arte a clientes minoristas e institucionales por un mínimo de $10,000. Históricamente, los inversionistas han recibido distribuciones mensuales de interés, lo que arroja un promedio neto de 10.3 por ciento anual y las ofertas de deuda de arte de Yieldstreet también son elegibles para IRA. Los préstamos de arte subyacentes están respaldados y administrados por Athena Art Finance, que presta contra valoraciones en efectivo negociables (MCV) y ha estado prestando contra obras de arte de primer nivel desde 2015.
rebeca bien es el Director General de Financiamiento del Arte en calle rendimiento , una plataforma de inversiones alternativas del mercado privado. Tiene más de 25 años de experiencia en el mercado del arte y la financiación del arte.
